上周化工圈出了两件大事。
一件在欧洲——德国科思创因为莱茵河水位创历史新低，关键原料环氧丙烷运不进来，直接宣布聚醚多元醇系列产品遭遇不可抗力。全球供应链为之一紧。
另一件在东南亚——印尼正式启动了23亿美元的200万吨级煤制甲醇项目，远期目标360万吨，目标是大幅降低国内68%的甲醇进口依赖。区域供需格局要变。
业绩面上，半年报披露进入高峰，基础化工板块净利润正增长比例达82.35%，位居全行业前列。
下面一个一个拆。
8月7日，科思创德国公司正式宣布，对聚醚多元醇系列产品启动不可抗力。
原因很直接：过去几周莱茵河水位持续走低，杜塞尔多夫监测站水位创下历史新低。科思创在多尔马根工厂生产聚醚多元醇的关键原料环氧丙烷，受现场技术条件限制，只能通过船舶运输。现在水位太低，船运原料根本送不进来。
科思创在公告里说得挺直白：短期内，其他工厂的供货或外部采购无法完全弥补供应缺口。受影响产品的交付预计将出现严重延迟、减产和中断。
受波及的产品系列包括Acclaim Polyol、Arcol Polyol、Baydur、Bayfill、Bayfit、Bayflex、Baymer、Baytherm和Desmophen等多个聚醚产品。
对国内市场意味着什么？
券商研报判断，科思创的不可抗力将加剧全球聚醚多元醇供应紧张局面，国内相关产业链有望迎来量价改善空间。简单说——欧洲供给出问题了，国内替代机会就来了。
同是8月7日前后，印尼正式启动该国史上最大的煤化工下游项目——PT Bumi Etam Chemical签署了价值23亿美元的煤制甲醇项目FEED合同和EPCC框架协议。
项目位于东加里曼丹省，设计年产能200万吨甲醇，远期目标提升至360万吨。每年需要消耗约778万吨低热值煤炭，通过气化技术转化为高附加值甲醇产品。
数据显示，2025年印尼国内甲醇需求的68%依赖进口，当年进口量达130万吨，耗费国家外汇约4亿美元。
再加上印尼要把生物柴油强制掺混比例提升到B50，甲醇作为关键原料需求还要涨。200万吨产能一旦投产，东南亚甲醇市场从“靠中东进口”变成“本土自给”，区域贸易流向得重新画地图了。
国内视角：这对国内煤化工企业既是挑战也是机遇。东南亚本土产能上来了，出口竞争在加剧；但国内煤化工的成本优势和技术积累，短期还是很难被替代。
8月第一周，A股半年报披露大幕正式拉开。Wind数据显示，电子、有色金属、基础化工三大板块率先走强。
基础化工板块的情况很提气：截至8月7日，已披露半年报的基础化工行业公司共17家，其中14家净利润同比增长，正增长比例达82.35%，位居三大板块之首。
增幅靠前的有：力量钻石（+247.48%）、瑞丰高材（+358.63%）、华峰化学（+100.67%）。
光大证券和国信证券的研报给出了判断：化工内需在稳步修复，高新制造需求持续释放，加上地缘冲突扰动全球原油供给，化工行业正处于产能出清后的利润修复期。
板块表现上，基础化工8月7日单日上涨1.23%，近5日累计涨幅达6.77%，主力资金净流入28.88亿元。
万华化学烟台产业园110万吨/年MDI装置于8月10日起停产检修，预计45天左右，属于年度例行检修。叠加前期匈牙利和福建基地的检修，全球MDI供应端持续收紧。
红太阳南京生化百草枯装置分两阶段检修，第一阶段8月5日至9月25日，为期50天；第二阶段12月进行。
截至8月7日当周，国内重点大炼化项目价差达到2921.67元/吨，环比大涨11.22%。
信达证券指出，部分化工产品现货流通紧张，带动价格和价差明显改善。丙烯腈因供应缩减大幅上行，EVA和MMA价差显著改善。6家民营大炼化公司股价多数上涨，东方盛虹涨11.30%，恒逸石化涨10.07%。
7月底到8月初，活性染料和分散染料连续提价——活性染料报3.6万元/吨（+16.13%），分散染料报2.8万元/吨（+3.70%）。
背后逻辑是中间体供应收紧：还原物从年初2.5万元/吨涨到12万元/吨，H酸有厂商报价涨至10万元/吨历史高位。三季度纺服行业“金九银十”旺季临近，下游补库预期正在兑现。
工信部、发改委、市场监管总局联合发布通知，首次在能效领跑者基础上同步启动碳效领跑者推荐工作。合成氨、乙烯、甲醇等5个行业首批纳入碳效领跑者范围；能效领跑者行业从去年基础上继续扩大，新增工业硫酸、工业冰醋酸、甲醛、苯乙烯和单晶硅等，推荐范围拓展至43个细分行业。
信号很明确：化工行业的“减碳”已经从口号变成硬指标了。
1. 科思创不可抗力的后续影响
欧洲聚醚供应收缩，国内替代机会能兑现多少？关注相关企业的订单变化和报价动态。
2. 地缘局势走向
霍尔木兹海峡通航情况反复，布伦特原油周均价跌至82.31美元/桶（环比-6.93%）。但华泰期货指出，EG（乙二醇）低库存下短期还将继续去库，中东进口缺口难弥补。海峡一天不彻底解封，化工品的供应逻辑就一天变不了。
3. 中报行情能否延续
基础化工板块已经打样了82.35%的正增长比例。接下来还有更多公司披露，关注“低预期、高兑现”的品种——业绩超预期、但股价还没充分反应的细分方向。
上周化工圈的核心逻辑就三件事：欧洲供给出事、东南亚格局变天、国内业绩亮眼。
科思创的不可抗力，再次印证了欧洲化工“高成本+老产能”的结构性困境——莱茵河水位一降，整个生产链条就绷不住了。国内企业能不能接住这波订单转移，值得盯着看。
印尼的甲醇项目，则是东南亚“进口替代”大趋势的缩影——70%靠进口的格局，人家不想玩了。
业绩面上，82.35%的正增长比例说明化工行业确实在走出底部。但光大证券也提醒，普涨阶段已过，后续是结构性行情，要在回调中找布局机会。
下半年怎么走？机构的判断是：基本面支撑是硬的，但要盯住预期差。谁超预期、谁不达预期，分化会越来越大。
📌 信息来源：中财网、证券日报、信达证券、天风证券、华福证券、国投证券、华泰期货、每日经济新闻、中信期货等，数据截至2026年8月9日。